3月19日，香港聯(lián)交所銅鑼敲響，嵐圖汽車(07489.HK)正式掛牌上市。這家源自東風(fēng)汽車的高端智慧新能源品牌，一舉拿下“央國企高端新能源汽車第一股”，成為資本市場與汽車產(chǎn)業(yè)界共同關(guān)注的焦點(diǎn)。

一鑼雖短，分量千鈞。當(dāng)下新能源汽車賽道競爭白熱化，國資國企改革步入深水區(qū)，一個核心問題亟待解答：為何是成立僅七年的嵐圖，能從一眾國資背景新能源品牌中突圍，率先叩開國際資本市場的大門?

一、一次特殊的上市：不募資的亮相，騰籠換鳥的改革破局

嵐圖此次登陸港交所，并非傳統(tǒng)意義上的IPO募資上市，而是采用介紹上市模式——不發(fā)行新股、不即時融資，僅將原有股權(quán)轉(zhuǎn)入港交所公開交易。

對多數(shù)仍在“輸血”求生的新能源車企而言，IPO是融資續(xù)命;而嵐圖的介紹上市，是帶著盈利底氣亮相，主動接受國際資本市場的檢驗(yàn)。

這更是東風(fēng)公司資本運(yùn)作的關(guān)鍵落子，是一次精準(zhǔn)的“騰籠換鳥”：此前東風(fēng)集團(tuán)股份(0489.HK)從港股回歸100%國有控股，將長期估值偏低的傳統(tǒng)燃油車上市平臺收回，把最具成長潛力的高端新能源資產(chǎn)嵐圖分拆獨(dú)立，登陸國際資本市場。

對東風(fēng)公司而言，這是資產(chǎn)價值的系統(tǒng)性重估，擺脫港股股價與短期業(yè)績束縛，得以集中資源聚焦新能源轉(zhuǎn)型，大幅提升決策與資源配置效率。

對嵐圖自身而言，這是治理機(jī)制的深度革新：獨(dú)立上市跳出傳統(tǒng)車企估值邏輯，按高端新能源品牌重塑價值，打開成長空間;同時擁有獨(dú)立港股資本平臺，為后續(xù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張、全球化布局筑牢資本根基。

二、為何是嵐圖：企業(yè)硬核實(shí)力打底，湖北產(chǎn)業(yè)生態(tài)托舉

資本市場只認(rèn)實(shí)績，不信故事。嵐圖的突圍，源于自身硬實(shí)力，更離不開湖北與武漢車谷的全方位支撐。

自身硬實(shí)力：盈利、技術(shù)、產(chǎn)品三重領(lǐng)跑

在新能源車企普遍虧損的行業(yè)背景下，嵐圖交出了亮眼成績單：2023年至2025年，嵐圖汽車銷量從5萬輛增至15萬輛，復(fù)合年增長率達(dá)73%，增速顯著高于行業(yè)水平;營收從127.5億元攀升至348.6億元，復(fù)合年增長率為65.4%;2025年更實(shí)現(xiàn)凈利潤10.2億元，成功邁入盈利軌道，毛利率穩(wěn)定在20.9%的行業(yè)高位，遠(yuǎn)超特斯拉15.5%的毛利率水平。

高毛利的背后，是全棧自研的技術(shù)底氣。嵐圖打造了平臺架構(gòu)、嵐海動力、智能座艙、智能駕駛、嵐圖技術(shù)生態(tài)五大技術(shù)底座，核心零部件自主可控;平臺化生產(chǎn)讓零件通用率超90%，規(guī)模效應(yīng)充分釋放;高端化產(chǎn)品布局守住品牌價值，無需靠低價走量透支市場。

作為首個完成SUV、MPV、轎車全品類布局的央企高端新能源品牌，嵐圖夢想家站穩(wěn)高端MPV市場，嵐圖追光L成為行政轎車新選擇，嵐圖泰山覆蓋9系旗艦SUV市場，產(chǎn)品矩陣完善且精準(zhǔn)。2026年多款搭載L3級有條件自動駕駛技的新車型推出，將進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)品攻勢。

技術(shù)積累同樣領(lǐng)跑行業(yè)：截至2026年2月，嵐圖累計(jì)布局專利5828件，發(fā)明專利占比超85%，累計(jì)授權(quán)2042件，其中發(fā)明專利布局4974件，專利增速位居新能源車企第一。L3級有條件自動駕駛技術(shù)已完成11萬公里實(shí)路測試，端到端大模型實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)落地，“三電”“三智”核心領(lǐng)域全棧自研，技術(shù)自主可控。

湖北強(qiáng)托舉：車谷大走廊筑就成長沃土

嵐圖的成功，從來不是企業(yè)孤軍奮戰(zhàn)，而是湖北汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的集中體現(xiàn)。

湖北省始終將東風(fēng)集團(tuán)、嵐圖汽車作為全省汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的核心抓手，省委主要領(lǐng)導(dǎo)多次赴企業(yè)調(diào)研座談，現(xiàn)場辦公破解技術(shù)攻關(guān)、產(chǎn)能建設(shè)、市場拓展中的各類堵點(diǎn)難點(diǎn)。先后出臺新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈行動等系列扶持政策，為嵐圖發(fā)展提供全周期、全鏈條的政策保障。

武漢經(jīng)開區(qū)是全國汽車產(chǎn)業(yè)最密集的區(qū)域之一，面對傳統(tǒng)燃油車轉(zhuǎn)型壓力，這里以“借東風(fēng)、定軍山，二次創(chuàng)業(yè)再出發(fā)”的決心，全力打造車谷產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新大走廊。這條以武漢經(jīng)開區(qū)為核心，聯(lián)動多區(qū)、牽手光谷、延伸周邊的產(chǎn)業(yè)走廊，成為嵐圖成長的堅(jiān)實(shí)沃土。

整零協(xié)同筑牢供應(yīng)鏈根基。東風(fēng)在湖北布局30個重大項(xiàng)目，總投資超千億元，聯(lián)動2400余家零部件企業(yè)協(xié)同轉(zhuǎn)型，嵐圖作為鏈主企業(yè)推動核心零部件本地化配套，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)供應(yīng)鏈閉環(huán)，為高毛利提供成本保障。

智能制造夯實(shí)產(chǎn)能支撐。嵐圖云峰工廠建成國內(nèi)首條100%國產(chǎn)化生產(chǎn)線，核心控制系統(tǒng)、機(jī)器人、傳感器均為國產(chǎn)品牌。2026年7月，嵐圖黃金、云峰兩大工廠將實(shí)現(xiàn)每小時90輛整車下線，平均40秒一臺車的產(chǎn)能，為產(chǎn)品矩陣落地提供充足保障。

科創(chuàng)賦能激活創(chuàng)新動能。武漢經(jīng)開區(qū)斥資超百億元建設(shè)高校軍山校區(qū)，國家卓越工程師學(xué)院與東風(fēng)研發(fā)總院協(xié)同攻關(guān)前沿技術(shù);國家智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試示范區(qū)開放超3800公里測試道路，為嵐圖L3級有條件自動駕駛實(shí)路測試提供核心場景支撐。

從企業(yè)單打獨(dú)斗到區(qū)域協(xié)同賦能，嵐圖的每一步躍升，都與湖北打造“世界車谷”的戰(zhàn)略同頻共振。

三、鑼聲啟新程：中國汽車“國家隊(duì)”的時代答卷

長期以來，市場不乏質(zhì)疑：央國企能否造好高端新能源汽車?燃油車時代合資品牌壟斷高端，新能源上半場民營車企與新勢力領(lǐng)跑，央國企一度被貼上“大而不強(qiáng)”“轉(zhuǎn)型遲緩”的標(biāo)簽。

嵐圖汽車香港上市，用實(shí)績給出正面回應(yīng)：央國企不僅能造好新能源車，更能打造高端品牌，具備過硬的盈利能力與市場競爭力。

從汽車大國邁向汽車強(qiáng)國，新能源汽車是必由之路，央國企作為國民經(jīng)濟(jì)壓艙石，是產(chǎn)業(yè)升級不可或缺的中堅(jiān)力量。嵐圖獲得國際資本市場認(rèn)可，不僅提振了國資車企發(fā)展新能源的信心，更走出了一條“國資底蘊(yùn)+市場機(jī)制+高端創(chuàng)新”的可行路徑。

這是央國企改革的生動樣板：打破傳統(tǒng)路徑依賴，以資本運(yùn)作激活發(fā)展動能;這是湖北產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿成果：車谷大走廊串起產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、人才鏈，實(shí)現(xiàn)區(qū)域與企業(yè)共生共榮;這是中國汽車“國家隊(duì)”的啟航宣言：從技術(shù)跟跑到自主領(lǐng)跑，從國內(nèi)市場到國際資本市場，中國新能源汽車正邁向新高度。

港交所鑼聲已響，新征途正式開啟。

從湖北車谷扎根，于香港資本市場啟航，嵐圖汽車的腳步從未停歇。對于嵐圖汽車而言，上市是成人禮，更是發(fā)令槍。但香江的鑼聲，從來不是終點(diǎn)——它是湖北汽車工業(yè)從“制造大省”向“智造強(qiáng)省”躍遷的回響，是國資改革從“試水”走向“深水”的注腳，更是中國高端制造在全球坐標(biāo)系中重新落下的錨點(diǎn)。

編輯：李曉靜