黃金作為一種重要的投資品種，其價(jià)格波動(dòng)備受投資者關(guān)注。在經(jīng)歷了三個(gè)月的震蕩調(diào)整后，黃金又迎來(lái)了強(qiáng)勢(shì)上漲。3日，倫敦現(xiàn)貨黃金和紐約黃金期貨價(jià)格均突破歷史新高，紐約黃金期貨站上每盎司3600美元關(guān)口，這是國(guó)際黃金期貨價(jià)格連續(xù)第七個(gè)交易日上漲。同時(shí)，國(guó)內(nèi)黃金飾品價(jià)格也繼續(xù)上漲，黃金首飾價(jià)格已突破每克1000元。究竟哪些原因?qū)е卤据嘃S金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲？普通投資者與消費(fèi)者該何去何從？

9月3日，紐約黃金期貨合約突破每盎司3616.9美元，站上3600美元關(guān)口，創(chuàng)下歷史新高。是什么原因?qū)е聡?guó)際金價(jià)上漲？招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼分析，本輪金價(jià)上漲絕非偶然，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期是背后的“強(qiáng)力推手”。

董希淼：美國(guó)7月核心通脹數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期明顯上升，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近期釋放出降息的信號(hào)，明確表示貨幣政策立場(chǎng)可能需要調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，意味著美元資產(chǎn)收益下降，美元指數(shù)也可能走弱，這就增強(qiáng)了黃金作為資產(chǎn)配置的吸引力。

早在8月初，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)就顯示，美國(guó)7月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)7.3萬(wàn)人，增長(zhǎng)放緩幅度超過(guò)預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)急劇放緩，失業(yè)率為4.2%；6月數(shù)據(jù)被大幅下修，從14.7萬(wàn)修正為1.4萬(wàn)。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)特聘講師、高級(jí)黃金投資分析師喻松分析，從那時(shí)起，美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期就已經(jīng)逐步明顯。

喻松：報(bào)告公布之后，黃金就已經(jīng)有一點(diǎn)“蠢蠢欲動(dòng)”了。在8月22日的時(shí)候，鮑威爾出席杰克遜霍爾央行年會(huì)，明確表示看到了勞動(dòng)力市場(chǎng)可能帶來(lái)的一些下行壓力或者經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)近期會(huì)重新調(diào)整通脹和增長(zhǎng)的關(guān)系，其實(shí)就已經(jīng)點(diǎn)明了美聯(lián)儲(chǔ)今年肯定是會(huì)降息的。這一輪上漲最重要的因素就是美聯(lián)儲(chǔ)降息由之前的預(yù)期，現(xiàn)在開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)預(yù)期落地的階段，黃金結(jié)束了從4月份到現(xiàn)在的一個(gè)高位的寬幅震蕩，真正開(kāi)始快速上漲。

同時(shí)，近期美國(guó)總統(tǒng)特朗普罷免美聯(lián)儲(chǔ)理事，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，這種政策不確定性，讓投資者紛紛轉(zhuǎn)向黃金這個(gè)“金融安全墊”。董希淼觀察，數(shù)據(jù)顯示，諸多避險(xiǎn)情緒下，黃金ETF資金流入顯著增加。

董希淼：近期特朗普政策的不確定性，地緣政治沖突再加劇，增強(qiáng)了避險(xiǎn)情緒。數(shù)據(jù)顯示，在避險(xiǎn)情緒高漲的情況下，黃金ETF資金流入顯著增加，這就像天氣不好的時(shí)候，大家更愿意把錢(qián)放在穩(wěn)妥的地方。2025年上半年全球央行凈買(mǎi)入黃金123噸，我國(guó)央行已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月增持黃金，這種“國(guó)家隊(duì)”級(jí)別的買(mǎi)入行為給市場(chǎng)傳遞了明確信號(hào)。就像資深投資者帶頭買(mǎi)入某只股票的時(shí)候，普通投資者也會(huì)更有信心，也會(huì)跟進(jìn)買(mǎi)入。

那么，這樣的背景下，從短期和長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際黃金市場(chǎng)將何去何從？喻松認(rèn)為，短期來(lái)看，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策很重要。

喻松：短期還是需要緊跟美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，9月份17—18日的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)召開(kāi)9月份的議息會(huì)議，那么議息會(huì)議公布美聯(lián)儲(chǔ)降息了，那么也就意味著利多可能就已經(jīng)開(kāi)始兌現(xiàn)了。這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)就有可能會(huì)面臨著一些獲利回吐或者是沖高回落的壓力。所以說(shuō)從短期來(lái)看，我覺(jué)得黃金沖高是有回落的可能的，我覺(jué)得從短期來(lái)看，市場(chǎng)可能有一些過(guò)度解讀了美聯(lián)儲(chǔ)的寬松傾向，所以短期市場(chǎng)有可能處在一個(gè)超買(mǎi)的狀態(tài)。

而從長(zhǎng)期來(lái)看，喻松認(rèn)為，黃金上漲的邏輯已和之前發(fā)生顯著變化，長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

喻松：可能在兩年前或者三年前，黃金可能還有更多的所謂“金融屬性”，到現(xiàn)在的話，其實(shí)黃金的“貨幣屬性”在主導(dǎo)著整個(gè)黃金的走勢(shì)。現(xiàn)在的美債是不斷創(chuàng)新高，而且美國(guó)現(xiàn)在要新發(fā)債務(wù)，美元的信用又持續(xù)受到大家的質(zhì)疑。我們可以看到各國(guó)央行在持續(xù)地增持黃金，以增強(qiáng)對(duì)本國(guó)貨幣的信用背書(shū)，所以說(shuō)從更長(zhǎng)期來(lái)看，從貨幣屬性角度來(lái)看，黃金的上漲肯定還沒(méi)有結(jié)束。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，去美元化、地緣政治和貿(mào)易摩擦中有彈性的避險(xiǎn)需求有望持續(xù)推高國(guó)際金價(jià)至每盎司4000美元以上。那么對(duì)于我國(guó)的普通投資者和消費(fèi)者而言，應(yīng)該如何對(duì)待黃金這一投資產(chǎn)品呢？董希淼表示，在全球貨幣體系重構(gòu)期，只要美元信用體系壓力未緩解，黃金的戰(zhàn)略配置價(jià)值就會(huì)存在。

董希淼：黃金就像家庭資產(chǎn)中的“壓艙石”，在不確定性增加的市場(chǎng)環(huán)境中尤為重要，但投資黃金并非為了“暴富”，而是要通過(guò)合理的資產(chǎn)配置，讓資產(chǎn)組合更加穩(wěn)健。保持理性判斷，不盲目追高，是普通投資者的正確態(tài)度。對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，投資黃金也要選擇更為適合的投資方式、投資產(chǎn)品。

而從投資策略角度而言，喻松表示，不能將黃金作為短期投資產(chǎn)品，建議將黃金當(dāng)作長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置的品種去看待，從而在這輪金價(jià)波動(dòng)中把握機(jī)會(huì)。

喻松：買(mǎi)入之后對(duì)沖整個(gè)資產(chǎn)的波動(dòng)，長(zhǎng)期持有，才能夠獲得一個(gè)穩(wěn)定的收益。建議大家去分批買(mǎi)入，把你的投資由一次性的投資，變成“定期的儲(chǔ)蓄”，就像我們做存款的“零存整取”一樣。從近期來(lái)看，市場(chǎng)可能會(huì)有沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)，所以建議大家不要去過(guò)分追高，分批建倉(cāng)是比較好的。

編輯：萬(wàn)林